三全食物年报预增110%封涨停 促销孙公司实为补血

2019-12-21 xiaoyue 未知
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 昨日晚间,三全食物(14.070, 1.28, 10.01%)发布了2019年成绩预告,预计本年全年归属上市公司股东净利润比上年同期增加80%~110%,盈利1.83亿元~2.14亿元,去年同期归母净利润为1.02亿元。

  消息一出,资本市场就给出了相应的反应——今日开盘不久三全食物即报涨停,股价最终报收14.07元/股,创2015年8月以来新高,最新市值112亿元。

  成绩预告中三全食物称成绩增加的主要原因有二:一是传统零售市场经过优化产品结构,积极拓宽出售途径,加大内部安排效率等策略完成运营效益显着提升;二是公司在餐饮事务市场进一步挖掘潜力,经过持续加大产品研制、扩展出产规模、深耕途径,保持了成绩的稳定增加。

  值得注意的是,不久之前的11月15日,三全食物曾以256.9%的溢价率、作价1.35亿元转让了一家从事生猪猪肉的饲养和出售的亏本孙公司,但公司在布告中并未详细阐明贡献净利润的详细金额,年报预增原因中也未见促销亏本孙公司的身影;此外,去年迸发的非洲猪瘟事情对三全食物产生较大的冲击,不仅因食物安全问题影响了公司全年的营收,猪价上涨还导致公司原材料价格上涨、账面存货金额显着上升。

  溢价率256.9%转让亏本孙公司

  11月15日,三全食物布告称为优化产业布局,调整产业结构,拟以1.35亿元的买卖对价将全生农牧100%股权转让给四川新希望(19.650, 0.25, 1.29%)六和农牧有限公司,新希望六和农牧由上市公司新希望100%持股。

  天眼查显现,全生农牧由三全食物全资子公司成都全益食物100%持股,即全生农牧为三全食物孙公司。运营规模包括种植及出售,饲养及出售,生猪、猪肉的出售,有机肥出产出售,原粮出售,设备出售、技术咨询服务等。

  从财务数据来看,全生农牧2018年运营收入60.99万元,净利润亏本631.56万元,运营活动产生的现金流量流出599.05万元;2019年1~10月,全生农牧运营收入为0,无实践运营事务,净利润持续亏本368.89万元,运营活动产生的现金流量流出136.82万元。

  这样一个连续两年亏本、本年甚至无实践事务营收为0的孙公司,公司却给出了1.35亿元的买卖对价转让给新希望六和农牧。截止2019年10月31日,全生农牧财物原值5997.10万元,财物账面价值为3894.62万元,股东悉数权益评估值为1.39亿元,增值率达2.57倍。

  买卖布告中三全食物并未详细给出出售孙公司为上市公司贡献净利润的详细金额,仅称本次买卖完成将对公司本年度运营成绩产生积极影响。2019年成绩预告中三全食物也未提及这笔金额不菲的股权转让买卖贡献究竟几何,在解说成绩增加时仅提到优化产品结构、进步效率、挖掘餐饮事务市场潜力等因素。

  非洲猪瘟致食物安全事故 猪价上涨影响现金流

  本年2月,正当非洲猪瘟愈演愈烈之时,有媒体爆出三全出产的灌汤水饺在湖南湘西、甘肃酒泉两市抽检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性,一时间三全的品牌形象遭到巨大打击。随后三全食物发布布告致歉,并表明已将相关疑似批次产品从各出售途径封存,派出了联合调查组和应急小组。

  尽管事情影响跟着时间渐渐淡化,但三全食物的运营收入遭到了一定程度的打击。中报显现,三全食物上半年运营收入30.4亿元,同比减少1.15%,其间水饺运营收入约7.56亿元,对比去年同期下降17.59%。

  除了食物安全影响销量外,非洲猪瘟带来猪价上涨也使得三全食物原材料本钱大幅上升,毛利率下滑显着,存货账面金额较去年同期显着攀高。

  财务数据显现,2019年上半年三全食物原材料账面余额为4.96亿元,存货账面余额总计9.19亿元,而2018年同期原材料账面余额仅1.44亿元,存货总额约4.8亿元,原材料增加幅度高达240.4%,存货增幅达91.5%。公司称,存货大幅增加因应对原材料价格上涨,增加原材料战略储备所致。

  耗费很多资金购买原材料导致公司现金流量遭到一定程度的影响和约束,也能从旁边面佐证公司促销上游的全生农牧或许为“补血”之举。本年第一季度和第二季度三全食物运营活动产生的现金流量均处于流出状态,别离流出2.7亿元和0.46亿元,直到第三季度现金流出的情况才有所好转,第三季度运营活动净现金流为1.35亿元。尽管如此,前三季度三全食物运营活动净现金流仍流出1.81亿,若猪价依旧居高不下,未来公司现金流或将持续承压。

  毛利率方面,因猪价上涨原材料本钱上升,中报三全食物水饺毛利率显着下滑,为31.36%,对比去年同期下降超越4个百分点,连带着公司总体的毛利率降至33.21%,较2018年全年下降约2个百分点。