赤子城IPO:APP矩阵寿数仅半年 应收账款账期长含隐

2019-12-21 xiaoyue 未知
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 最近,港股打新的投资者中掀起了一股小热潮,这次被追捧的新股是赤子城科技。

  数据显现,12月17日揭露配售的当日,赤子城科技即获得371倍超额认购,到20日午间招股结束,赤子城科技已获764倍认购,一举超越亚盛医药-B的752倍认购,成为2019年港股超购王。

  赤子城科技被追捧的原因或与其“海外版字节跳动”的称号有关。资料显现,赤子城科技是一家以AI技能为支撑的移动使用开发者及移动广告渠道服务提供商。首要通过自研移动使用流量变现,而且作为广告代理商通过自有广告渠道向广告主提供移动广告服务来产生收入,AI技能为公司中心。

  然而,细究招股说明书,新浪财经发现,赤子城科技靠APP矩阵流量变现挣钱,但APP的生命周期却逐步缩短,且公司的研制开销占比较低;同时,赤子城科技应收账款账期较长,在媒体采买客户上话语权较弱,极大的影响公司现金流。

  靠APP矩阵流量挣钱 APP寿数却逐步缩短

  尽管声称海外版字节跳动,但赤子城科技的事务与字节跳动的王牌产品——今日头条、抖音并不相似。浅显来说,赤子城首要是开发各类APP,通过公司开发的APP矩阵实现流量变现或者获取广告主收入。和其他的这类APP开发的互联网公司不同,赤子城瞄准的是海外商场,做的是出海生意。

  现在,公司的APP矩阵首要包含四个方面,用户体系、健身、媒体文娱以及游戏,用户体系中包含操作体系管理、锁屏、计算器、电池管理等产品。

  这些产品东西特点较为杰出,可代替性高,因此,从数据来看,赤子城尽管开发了上百个APP,但APP的生命周期都较短,一般在12至18个月左右,1年到1年半的时刻就会被商场筛选,公司再开发新的代替品,如此往复。

  招股书显现,2018年和2019年上半年公司上线的使用约200个,中止运营的有160个,现在仍在运营的使用数量为82个。


  值得注意的是,公司发布的2020年将上线的使用生命周期进一步缩短:用户体系、健身、媒体文娱的生命周期为6个月,而游戏则为12个月,远远低于其他东西类使用、手机游戏的生命周期。

  对此公司解说称,将依据商场状况及移动使用的体现目标来评估和调整移动使用上线后的生命周期,而且公司在规划移动使用生命周期时的产品开发办法相对较为保守。

  尽管如此,关于依赖APP变现和广告收入的赤子城来说,不断缩短的APP生命周期将增大公司运营的风险,毕竟APP是否能受到商场接收存在较大的不确定要素,受欢迎程度也很难预知、差异较大,连带着会造成日活、月活数据以及变现收入的波动,同时,开发新使用所需的人力成本也明显高于保护一款老使用所需的人力成本。

  别的,尽管声称“海外版字节跳动”,主打AI概念,但赤子城2016年、2017年、2018年和2019年上半年的研制开支别离为260万元、1150万元、1750万元和950万元,营业收入则别离为1.37亿元、1.82亿元、2.77亿元和1.84亿元,占比低至1.9%、6.3%、6.3%和5.2%。研制团队共79人,其中担任人工智能引擎Solo Aware的仅5人。

  应收账款账期较长影响现金流 媒体采买事务话语权偏弱

  财务数据显现,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,赤子城的应收账款别离为1.32亿元、1.44亿元、1.92亿元和1.34亿元,2017年和2018年应收账款增速别离为9.1%和33.3%,公司解说称媒体采买事务客户延迟付款,因公司早期以收入为导向,更注重招引新客户而且发明收入,给予了部分客户相对宽松的收款期。

  从账期来看,赤子城的应收账款账期相对较长,2018年和2019年上半年公司账期为2~3年的应收账款金额仅次于6个月以内的应收账款金额,别离为5733万元和2578万元,占总应收账款的27%和16.7%;2017年账期为1~2年的应收账款余额甚至高于6个月以内的应收账款。


  应收账款账期较长源于赤子城向广告主提供广告采买事务时媒体采买事务客户所要求的较长的付款期,以及部分客户延迟偿还巨额金钱。2016年至2019年上半年,赤子城应收账款周转天数别离为109天、203天、158天和179天,应收账款周转状况在2018年稍有好转后似乎在2019年又有进一步延伸的趋势,这或许意味着公司在下游客户话语权再次减弱。

  财务数据可知,赤子城2016年、2017年、2018年和2019年上半年别离计提了1196万元、1255万元、1972万元和2066万元的应收账款减值预备,坏账减值预备逐年上升,占比由2016年的8.3%上升至2019年上半年的13.4%,说明公司应收账款质量不及早年。

  应收账款数额大、账期长的问题在一定程度上影响了公司的流动性状况。现金流量表显现,赤子城2016年、2017年运营活动现金流别离流出5717万元和1615万元,不过,公司2018年运营现金流有所改善,净流入168万元。